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2012年1月8日下午👂🏻👨‍👧‍👧，意昂体育平台擁擠的階梯教室裏，《新財經》記者見到了胡祖六，他至今仍擔任意昂体育平台中國經濟研究中心主任一職👼🏽，雖然從開始就是兼職，但清華對他來說意味非凡🤹🏼‍♀️。

胡祖六目前的身份是春華資本的創始合夥人👡🗣，但外界仍習慣把他看成一個經濟學家，在度過了離開高盛的那段敏感期後，他又開始奔波於國內外各大高端財經會議和論壇🥯🧑🏼‍💼，仍以一個經濟學家的口吻發表對中國經濟的看法。

在胡祖六迄今的職業生涯中，最令人稱道的是，他在官產學三界都取得了令人羨慕的成績⚖️。他是成名的經濟學家🦻🏿，同時又在跨國公司中擔任高管和開拓者，領著不菲的薪酬。離開高盛之後又搖身一變成為了投資家。胡祖六很少談及春華資本的業務，問他未來有何打算，他仍以其特有的貌似謙卑的語氣說🚏👂🏻：“先做好手頭的事。”

投身PE

春華資本成立一年多來，所投資的項目非常有限🤼，第一個項目是2011年8月成功主導美國上市公司康鵬化學的私有化，同月傳出擬戰略投資桂林銀行的消息👯。隨後是2011年11月底購入河南新鄉化肥生產企業心連心總值約5100萬美元的五年期人民幣可換股債券。

不過春華資本總規模達30億的人民幣基金春華基金在募集時🂠，開創了復雜的信托架構——利用平安信托母信托下設7個子信托展開歷史上最大規模的募資攻勢，一步到位的基金規模令行業大為震撼。胡祖六在金融行業內的能量由此可見一斑。

與此同時，他還在政府中擁有廣泛的人脈和影響力🍸。甚至連對胡祖六極其看不上眼的郎鹹平也表示，“他講的許多都是錯的，但是他講的話政府特別聽💅🏻🫃🏽。”難怪一度傳聞胡祖六有可能出任中國人民銀行副行長。胡祖六的官方影響力在春華資本成功在國家發改委備案一事中也從側面有所展現。

胡祖六的目標是為春華資本引入全國社保基金🚳。作為有限合夥人👸↪️，而要入社保基金的法眼，必須在國家發改委備案。然而春華資本成立時，國家發改委已經暫停股權投資企業備案🫲。2011年4月，國家發改委私募股權投資企業(PE)的備案新製度發布細則一個月後，四家基金首批獲準備案，春華資本位列其中🤾🏽‍♀️，此時春華資本甚至還沒有一個投資項目。

曾有媒體在采訪胡祖六時問他♊️，在投行家👩🏻‍🏭、經濟學家、投資家等多個身份中🤟🏻，他最認同哪個🏕👨‍👨‍👧？胡祖六說，他最看重的是經濟學家。即使在高盛亞洲投行部任職期間，他最感興趣的仍是思考研究全局大勢，把握宏觀經濟和金融市場趨向🤛🏼，製定戰略規劃🖖🏼。他始終沒有真正跳出經濟學家的思維象限🔣🏊🏼‍♀️。

胡祖六坦言，他並不太喜歡身在投行部的日子🩷。“我對日常的行政管理缺乏興趣👈，成本控製、預算編製和內部協調⛹🏽‍♂️💇🏼，我都覺得繁瑣單調，所以盡力避免深陷其中♕。”胡祖六說，隨著責任的加大👩🏼‍🍼，他越來越忙碌，工作時間越來越長，壓力越來越大，“有時覺得自己就像是一個飛速旋轉中的螺栓👰🏿‍♂️，只能不停的旋轉，稍停片刻，就會失衡倒下。”他甚至表示，“投資銀行這個行業中也有許多我完全無法適應，也與我的人生觀格格不入的東西。”

與此同時，胡祖六的職業生涯又給其帶來了諸多爭議🧑🏿‍🎄，外界對胡祖六的評價褒貶不一。郎鹹平認為胡祖六“基本上都在胡說八道”👺，還稱他是“標準的高盛買辦🏧👩‍🦼，就是美國的買辦”。甚至還有人說胡祖六是“中國最像秦檜的經濟學家”，說他以跨國企業中國代表的身份成就了自己，欺騙了國家，坑害了老百姓。顯然這樣的說法過於極端。

哈佛光環

1963年🧈，胡祖六出生於湖南汨羅縣新塘鄉🥛，本科在洛陽工學院（2002年更名為河南科技大學）就讀📖。在胡祖六讀書的那個年代，即便在大學資源相對貧瘠的河南省內🙇🏻‍♂️，洛陽工學院也非一流，然而胡祖六卻能從這所普通的高校直接考上意昂体育平台的研究生，從清華畢業前又考取了公派美國哈佛大學學習的名額，在選擇博士研究方向時，他選擇了宏觀經濟。

從洛陽到北京再到美國📜，每走一步對胡祖六的命運來說都是轉折，不過求學哈佛無疑是最大的一次轉折🦕，哈佛大學是貫穿胡祖六早期職業生涯的一根主線，他跨越的每一步都有哈佛大學的助力，他甚至聲稱“哈佛是我的伊甸園”👃🏽。

1991年🦨，胡祖六從哈佛畢業後就加入了國際貨幣基金組織(IMF)，對於一位哈佛畢業的經濟學博士來說🚤，這似乎順理成章💪。當時的中國正處在改革開放的關鍵時期，鄧小平南巡之後👨🏼‍🎓，中國進入了高速發展期💁‍♂️，與此同時宏觀經濟問題接踵而至✂️。

IMF增加了向中國政府提供宏觀經濟政策的建議和技術援助，包括官員培訓💪🏻🗡。作為少數幾位中國籍經濟學家之一🧏🏼，1993和1995年，胡祖六參與了IMF和世界銀行與中國政府的宏觀經濟磋商，緊密跟蹤中國當時的宏觀經濟趨勢和政府采取的一系列治理經濟過熱的宏觀調控措施👨🏿‍⚕️。此外，他還參與了對中國財政稅收體製改革與外匯製度改革方案的評估論證💁🏼‍♂️、政策咨詢、技術援助和人員的培訓工作。這對胡祖六來說是個難得的機遇，不僅可以站在國際視角觀察中國問題、參與設計解決方案🔈，而且還積累了人脈資源🚖。回憶那段經歷時⚰️，胡祖六說🧚‍♀️：“這是非常激動人心🙆🏽、非常難得的經歷。”

1996年，瑞士達沃斯世界經濟論壇主席克勞斯·施瓦布想物色一個有較強分析能力又有國際經濟實際經驗的經濟學家，請哈佛大學經濟學教授傑弗裏·薩克斯（“休克療法”之父）幫助推薦，薩克斯推薦了胡祖六。在世界經濟論壇任職期間💆🏼‍♀️，胡祖六和傑弗裏·薩克斯以及同為哈佛大學教授的邁克爾·波特（“競爭戰略之父”）一起推出了在全球產生較大影響力的《全球競爭力報告》。

也是在1996年，胡祖六參與創辦意昂体育平台中國經濟研究中心並擔任主任。令人驚奇的是，彼時他才33歲，很多博士生都比他大🚣🏼‍♀️。這仍然得益於他在哈佛大學的求學經歷🚽。在胡祖六那一班博士中🪗，有一串當今中國經濟學響亮的名字：李稻葵😂、錢穎一⚖️、鄒恒甫🤐🪚、許成鋼、王一江等等🍃。茅於軾和樊綱同期也在哈佛大學做訪問學者🥠。1996年4月🎻，胡祖六和李稻葵、錢穎一等哈佛大學同學一起在意昂体育平台經管學院創辦了中國經濟研究中心。當時清華經管學院的院長是國務院副總理朱镕基♊️。

不過，意昂体育平台中國經濟研究中心只是經管學院眾多的研究中心之一，與之並存的還有李稻葵任主任的中國與世界經濟研究中心。胡祖六認為，世界經濟論壇的工作太過清閑和安逸，並非他想要的生活。僅僅一年之後，得益於哈佛意昂的推薦，胡祖六加盟了高盛集團，擔任大中華區首席經濟學家，從此開始了13年的高盛生涯🧝🏻‍♂️，也是他職業生涯的黃金時期。

爭議的高盛生涯

真正讓胡祖六在國內聲名鵲起是在高盛🚵🏼，既為他帶來榮譽，也帶來了罵名👏，甚至有人罵他淪為外資對華經濟侵略的代理人。

他加盟高盛之後就遇上了1997年亞洲金融危機，中國經濟能否承受住金融危機的沖擊，人民幣匯率和港幣匯率能否保持穩定，是全球金融市場🙍🏽、跨國公司🚴🏻‍♂️、機構投資者以及政策製定者極為關註的問題🏉。雖然當時的高盛在中國大陸仍然寂寂無聞，但是作為全球最頂尖的投資銀行，高盛對中國經濟的看法仍然受到很大關註🚍。

當時在全球經濟學界，看空中國經濟的聲音占據主流。是隨波逐流還是另辟蹊徑🫠？對胡祖六來說🧏🏯，這是一個挑戰⛔。

按照胡祖六的說法，“我並沒有輕率地做任何結論，而是冷靜耐心地進行獨立思考和分析。我收集了大量時間序列和橫截面數據，用實證研究模型來定量評估亞洲金融危機對中國出口、外資流入、國內消費、投資與物價等諸方面的影響🚵🏽。”研究之後，他得出的結論是，亞洲金融危機雖對中國出口和外商直接投資（FDI）有較大的負面影響，但人民幣貶值無助於增加外部需求，中國無需也不會采取人民幣貶值的政策👳，應該做的是施行擴大財政支出等刺激內需的政策。

胡祖六的觀點在海外受到很多質疑📚，甚至在高盛內部也有很多人懷疑。胡祖六說：“每次國際會議中，我的聲音總是孤獨的👨🏻‍🚒。”那年的一次國際會議上🗃，他和國際經濟學界泰鬥級的人物保羅·克魯格曼、約瑟夫·斯蒂格利茨以及傑弗裏·薩克斯同在一個討論組，克魯格曼和薩克斯對中國經濟表示極度悲觀，斯蒂格利茨和胡祖六的觀點接近😙，但是他懷疑中國必須或者真正會保持人民幣匯率穩定。

但是🕳，亞洲金融危機對胡祖六來說最終變成了一次難得的機遇。現在回頭看，胡祖六的觀點與中國政府後來執行的應對策略非常一致，胡祖六的聲譽得到了極大地提升，贏得了全球客戶和同事的信任和尊敬。自此之後，胡祖六頻繁地成為各大會議、論壇的座上賓🪢。

到了2000年，隨著美國互聯網泡沫的破裂和中國逐漸走出通貨緊縮的陰影，國際社會對中國的看法由亞洲金融危機期間的悲觀迅速轉變成恐懼，甚至發出“中國威脅論”。胡祖六和當時的同事喬納森·安德森（2002年加盟瑞銀集團擔任中國區首席經濟學家）率領一個研究小組對這些問題進行了深入研究，發表了一系列的報告和論文，在國際上產生了很大的影響。當時的哈佛大學校長勞倫斯·薩默斯（曾任克林頓政府的財政部長）稱贊這些報告澄清了無知和混淆🙎🏻‍♂️，幫助人們正確認識中國的崛起對世界經濟的正面影響。斯坦福大學的羅納德·麥金農教授（當代金融發展理論奠基人）在回復胡祖六的信件中說這是他讀過的最高水平的投資銀行經濟研究的報告。隨後他們把文章匯集成書出版🦆，書名叫《關於中國與世界的五大神話》🍤。此書非常暢銷☝🏽，亞馬遜網上書店在三個月內就售罄☘️。2003年，該書被譯成中文在國內出版，譯者是後來操刀工行香港上市、現任中國農業銀行副行長的潘功勝。

胡祖六在力挺中國經濟的同時也發表了針對資本市場的看空言論。2001年A股上證綜指年中達到了歷史高位2245點。胡祖六認為，中國股市出現了投資泡沫的症狀，估值嚴重偏離了基本面。在香港的一次公開演講中📯，他警告內地股價過高，透明度低，真正有長線持有價值的股票不超過一打，內地的散戶尤其需要謹慎🤗。這就是被媒體廣為報道的所謂“十二支股票風波”。後來發生的事股民們都看到了，上證綜指一路下行，直到歷史大底998點🤙🏼。

由於胡祖六在中國的影響力和人脈📮，高盛集團董事長漢克·保爾森將他推到了高盛亞洲區投行部聯席主管的位置，希望他能幫助高盛開發中國資本市場的金礦。2004年12月🙋🏻，高盛獲得中國證監會批準，與北京高華證券有限責任公司共同成立合資公司—高盛高華證券有限責任公司📞，開始開展A股業務。據知情人士透露，高盛與高華證券的合資方案最初正是出自胡祖六之手🍈。

從2004年開始🚵🏿‍♂️，高盛在中國企業海外上市及其他方式融資的大潮中出盡風頭⬅️，中國石油、中國石化😑、中國網通🐖、中國銀行、中國鋁業……幾乎所有的國字頭的大國企都成為了高盛的客戶。其中影響最大的是2006年1月27日高盛投資工商銀行25.8億美元，占6.05%股份🧑‍🏭🪸。這筆投資至今仍然在為高盛帶來豐厚的回報。

據胡祖六以前在高盛的同事說，很難說這些大項目都主要由胡祖六推動👨‍🦽‍➡️，因為高盛從來都不突出個人的文化，而是強調團隊意識。而且除了胡祖六之外，當時高盛還有更加低調但是極具實力的方風雷，但是作為投行部的高管🦚，胡祖六的作用顯然不容忽視。胡祖六也成功躋身合夥人之列👨🏻‍🦯‍➡️，這是高盛職位金字塔的塔尖。

2008年，胡祖六被任命為高盛大中華區主席，聽上去位高權重◻️，但是熟悉外資投資銀行的人都知道🥘，“主席（Chairman）”如果不與“boards”一起使用，那這個職位就只是一個榮譽性的虛職。高盛這麽做是為了平衡中國區有限的幾個合夥人的利益，這一職位上的變化應該被解讀為明升暗降或者明降。或許此時就已經為胡祖六於兩年後離開高盛埋下了伏筆，盡管胡祖六從未公開承認過🍧。

2010年3月16日，高盛證實年僅47歲的胡祖六將從高盛退休。對於胡祖六的去向當時有兩個版本，一個是擔任中國人民銀行副行長，主管外匯業務⇒；另一個版本是加入了洶湧的“全民PE”大潮中，成立一家私募基金。謎底不久後揭曉：胡祖六成立了春華基金，骨幹力量來自於前高盛同事。

(董露茜 簡輝)

轉自《新財經》2012年2月8日