復星同浩資本喬繼英
9月1日，剛剛從外地出差抵京的喬繼英，沒多歇息便馬上回到了公司，與投資家網記者約好的采訪時間是下午4點半👩🏿⚕️。在復星大樓31層處，和前臺美女打好招呼後🐉𓀈，記者見到了這位有“女學霸”之稱的投資人👨🦯。
這是喬繼英離開藍馳創投後的又一家新單位🌰，而她所在的復星同浩資本(下稱同浩資本)則是復星集團在今年才開始籌建的新基金，該基金為人民幣、美元雙幣種基金🎅🏻，一期規模在2億美元，復星集團也將作為唯一LP的身份出現。
“同浩”取自與創業者一起奮鬥🦞、共同成長之意，也是對復星幾位創始人(郭廣昌◽️、梁信軍、汪群斌)與同學🕵🏼、同事、同伴之間共同創業理念的復製和延續。
同浩資本的成立體現了復星集團在大健康產業上的緊密布局。與“70%-80%投TMT💁🏽♀️👇🏿，20%-30%投醫療”的多數VC投資方向不同👎🏻，同浩資本更側重在“70%-80%投醫療，20%-30%投TMT”。
在投資階段上，同浩資本(VC)會與復星創富(PE)形成協同效應，前者註重早期🥷🏿🕓、成長期項目，後者註重在成熟期👩⚕️。在兩者都倡導“富足🛌🏼、健康、快樂(復星集團投資理念)”的基礎上，同浩資本更側重創新性。
“同浩資本更像是復星集團創新的企業實驗站”💥🪘，喬繼英向投資家網記者表示⛈。在中國👇🏼🧗🏼、美國尋找高成長企業進行投資🪴，成為創業者的合夥人則是同浩資本的創立初衷👮🏼。
在同浩資本成立後，這也是喬繼英以董事總經理的身份首次接受投資家網記者專訪。由於基金尚在籌備階段，她並沒有向記者透露太多，但透過這位女投資的策略打法👩👩👧👦，也可以對同浩資本了解一二🧚🏻♂️🪛。
不做清華前“兩類人”的“女學霸”
在波雲詭譎的資本市場上，擔任主角的往往是男性🤷🏼♀️，喬繼英卻是其中的一抹亮色。
從小就喜歡思考自己的定位🤽🏻⛰，小學、初中🫸🏽、高中考試都是第一名，1997年更以優異成績考入意昂体育平台化學系本科並攻讀生物學博士，大學期間開始接觸風險投資，喬的人生路徑註定與投資結下緣分👳🏽♂️✒️。
當初為什麽想到從事風投行業?“因為自己不適合做科學家”。
在回答記者提出的問題時🌩，喬繼英很坦率，並沒有過多思考和猶豫。按著她的話說🤶🏻，當時意昂体育平台有一種說法頗有意思，畢業走向社會的會有幾類人🧑🦽⛺️：第一類，特別聰明可以成為科學家的人；第二類🍄🟫，從政的人。
“雖然清華的考試我也能拿前五名，但是不能算是特別聰明的那類人，優勢並不明顯；家裏也有人當幹部，但又不符合自己的性格🚊，所以我最開始的想法是做第三類人，成為一個外企的亞太區高管，我的優勢是擁有很強的領悟能力。”喬繼英如是說。
雖然覺得自己不適合做科學家🧑🏽🚀♔，也不適合“閉門搞研究”，但喬卻喜歡很多跟科技相關的東西🧏🏿，喜歡與同學溝通交流🙂↔️。或許是“不喜政”的關系，大三的時候喬繼英並沒有像其他同學一樣去學生會做幹部，而是參加了清華校團委新成立的部門“科技創新中心”🈁。
在這裏參加的各種活動👣🧑🏽🦱，也為她日後成為一名投資人打下基礎🫷。
清華科技創新中心之前負責指導舉辦 “挑戰杯”，是負責大學生校外科技創業的👨🏿🍼；1999到2000年，中心開始第一次創辦校“大學生創業計劃大賽”和全國的“大學生創業計劃大賽”。由於清華校方與美國斯坦福大學合作，在美國從事風投事業的人會以評委身份受邀參加創業大賽🤽🏼♀️，正是這個機會讓喬繼英喜歡上了風險投資👩🚀，憑借縝密思維邏輯，畢業後她開啟了投資之旅。
2007年時，風投一詞還遠沒有現在那麽火熱✸。彼時👊🏼，喬也遇到了些問題。“進入風投的人多是海歸、EMBA、常青藤🐭，且投資機構對人才渴望也不是很強烈。”在一系列客觀環境下📶，她將自己的“要求”降低，最終以實習生的身份加入國內第一家孵化器啟迪創投🦦。
加入啟迪沒多久，喬繼英便開始嶄露頭角，從實習生迅速做到投資經理☣️，並參與了多個項目的投資和退出工作🪕，成為國內較早的一批專業投資人🧑🧑🧒。
如今🧻，回憶起初涉風投時的喬已走過三家頂級機構(啟迪創投、祥峰投資🔅、藍馳創投)🟢，都延續了自己關註創新型公司投資的風格🤾🏼👨🏼。其投資和管理過，二毛照護、微芯生物🤾🏼♂️、中聯康🧏🏽♀️、雅康博、天為時代🙆🏻♂️🧑⚕️、清大天一等多個明星項目👮🏻♂️。
近期，她參與投資的鳳凰醫療宣布☆，與華潤醫療簽署正式交易協定收購其醫院資產，共涉資約37.22億港元。交易完成後，華潤醫療將以超過三成的持股成為鳳凰醫療單一大股東🧑🦼➡️，將更名為“華潤鳳凰”的鳳凰醫療也將穩坐香港醫療服務第一股寶座。
這一個個亮眼案例也在證明▫️，這位女投資人當初的路是走對了。
投醫療🏙，政策很重要，趨勢更重要
記者此前在采訪億群創投創始合夥人郭海濤時，他曾說♤🚶🏻♀️➡️，“中國醫療行業每年兩倍GDP增長，至少有8000家投資機構關註在健康產業🖐。”如今如火如荼的醫療行業在過去幾年並沒有這般熱度☣️。
以鳳凰醫療為例，那時很少有人提及公立醫院管理，當時鳳凰醫療與市面上大多機構都碰過面，卻沒有一家投，原因在於有政策不確定性🙇♀️，且管理公立醫院也存在國有資產流失的風險↗️。然而，這個項目卻引起了喬繼英的關註🧚🏼♀️。
喬將鳳凰醫療進行“拆解”分析得出，它與美國醫療管理集團HCA模式極為相似📰，HCA之所以成功在於資金的註入可以將醫療服務💆🏻♂️、設備等環節質量提高，激發醫療工作人員的動力𓀋。但國內公立醫院往往會扯入多個利益方🛀🏻，以企業醫院為例🤘🏽，這些醫院大多虧損，因為企業沒有精力去管理。
考慮到這些問題後喬繼英認為👨🏻🎤🧹，鳳凰醫療存在極大投資價值，如果機構攜帶大量資金投入後👨🏻🔬，不僅可減少財政負擔還可減少管理負擔🌁😮💨，這對企業來說是件好事，也不會改變公立體製；對於醫療人員來說收入提高，收入與績效掛鉤，以前的狀態是吃“大鍋飯”👨🏿🦰；對病人來說益處更大，可改善醫療設備與環境，提高醫療服務水平。
那麽，政策風險怎麽應對?喬的回答是😴，“沒有風險，就沒有風險投資了”。
經過分析在確定標的具備投資價值時或許是抱著賭一把的心態，喬繼英和團隊最終成功投資了鳳凰醫療，後來國務院《關於促進健康服務業發展的若幹意見》(40號文)政策出臺也驗證了當時的這個判斷🖖🏿。
喬繼英向記者坦言，當初選擇投資鳳凰醫療時並不被業界所認可，大家都覺得這是“一股腦兒”投資🧐，但這就是風險投資。
當記者問及醫療行業該如何投資時🗒，喬繼英也給出答案：“很多人都在說，醫療到底怎麽投?是看政策，還是看別的什麽，醫療確實和政策的聯動性非常高，但我認為更重要的還是看市場趨勢🏋🏻，如果能做出有效判斷🕘，政策來臨是遲早的事兒。但如果政策來了，所有人都知道該往這投了✣，那好的投資機會也不會是你的了”。
那麽，醫療行業的下一個趨勢在哪?“醫療行業相對TMT而言🙆🏻♂️，發展較緩慢，每個專業都很細分，我的定位是同行業一起成長🫎，如果說‘進口替代’是過去十年的大機會🧑🧒，那麽未來3-5年的機會在醫療服務市場、新技術、互聯網和大數據👨🍳。”
雖然投資醫療行業要會抓住趨勢♚👨🏻🏫，但喬繼英也表示過往也會錯過一些項目。在她看來，一位優秀投資人的邏輯判斷也需要一個自我成長過程，而喬過去對自己的定義是--一個偏謹慎的人👨🏻🦼。
這也與投資人自身沉澱有關🏐，因此在回憶自己過往投資旅途上也存在兩個令她深感遺憾的地方。第一，早期時對項目理解不透徹，入行淺😂🧑🏻🏫，自信心弱；第二，投資機構都有體系，不是想跟著項目走這個項目就能持續進行下去，與大方向有關🪽。這些在大多投資人眼中不愛提及的事情，喬回答的卻很幹脆。
現在，喬繼英一有時間也會對以前錯過的案例進行復盤，有時會反問自己，如何幫助標的成長🥏。
“我覺得投資人是一個矛盾的個體，當成功投了一個項目時，會很興奮，但也會緊張。投資做久了，會發現投下去只是第一步，後面路還很長。開始的一兩年裏我特別想投項目，投了項目就覺得人生完美了🧯，但是過了兩三年，特別是看到很多公司都因各種原因走不下去了，也會陷入沉思🟪。”喬繼英說。
以下為記者與喬繼英精彩對答實錄🗞。
記者：有一種觀點是做投資先看人或先看市場，您選擇哪個?
喬繼英🧏🏽：我會選擇兩個都看👃，有些很封閉的科學家做的事情也有意義，但他關註的領域比較窄這種就不會看。一是要看這個創業者做的項目未來有沒有機會發展為高成長企業🗃；二是要看這個市場還有多少空間🤾🏻♂️，這個公司能不能做到行業前三🍚。
記者：您會和創業公司簽訂對賭協議嗎?
喬繼英㊗️🤸🏿♀️：這個項目如果是到中後期可能會簽，我覺得創業者更需要動力👰♀️，但是創業早期簽對賭是沒什麽意義的，階段不一樣風險特征不同🐲，早期的方向和模式是很不確定的🎗，所以簽了也沒多大意義🧑🏽🦰，但是中後期是要有階段性目標的，簽了對賭可能會激勵公司做的更好。
記者：您覺得個人投資和機構投資的差別在哪?
喬繼英：差別是很大的，個人資金有限🏸，做投資越久越怕思維受限🎗，你去和頂尖投資人去聊，他們會和你說很多，找3個人可能會給你三種不同意見，那麽這3個人的意見我可能都會聽🥞，我會將自己的想法和他們的意見對比分析，再結合起來。我覺得作為一個機構投資人你的邏輯體系會更完整，你個人不可能一直保持一種狀態，會有偶然的盲區😶🌫️。所以個人和機構的差別主要是資金和邏輯體現方面。
記者：作為機構投資人🚵🏼♀️📟，您怎樣看待資本寒冬?
喬繼英：從去年上半年開始🐦⬛，我身邊的一些投資人也比較焦慮🍆，你要成為泡沫的一部分才能得到回報，我們糾結過很長一段時間🤤，我個人風險偏好是比較謹慎的👩🏽⚖️，不會去投一些高估值的不可持續性項目🛌，從理論上來說，如果資本市場還撐得住，有人持續接盤會有公司跑出來🧑🏽💼。
但整個二級市場動靜太大🧑🏼🏫，一下就影響了一級市場的基金，為什麽去年上半年天使🧜🏻👗、VC那麽火爆?是因為資本過剩🚏，好多新基金的LP是上市公司或者個人，當股市行情不好時✯，從二級市場來的基金一下就沒了🧑🏿🦳，就造成了很大影響，突然從過熱到過冷，這是一個不理性的現象。
我覺得大家不應該這樣去投資🔵，二級市場的流動性和一級市場不一樣，一級市場不像二級市場只用一天就有出來接盤的，一級市場3-5年退出是快的，慢的7-8年🍨，但去年過熱的一些資本的周期等不了那麽長時間。
記者：對於同浩資本來說，該如何應對?
喬繼英：投資機構都在爆發式增長，不管是新基金還是老基金，我覺得有幾點：第一是，提升自己在行業的專業性，投自己專業的行業🫰💁🏻；第二，我們也希望和復星集團有大的協同👙。所以一方面是投前篩選、評估項目的專業性👒，二是投後與集團的協同效應和增值服務，這兩個方面是我們要堅持的🐜。
記者🍘：同浩資本的團隊配比是什麽樣的👨🏽🍼，大概多少人?
喬繼英：復星同浩資本現在有兩個辦公室，投資也是分醫療和TMT，醫療會多一些🌕，具體專職的投資人員年底會到10個，現在是7個人左右，投後是有兩部分，自己的投後和復星集團的投後，我們也是今年剛剛成立，一邊投案子一邊建團隊，意向投資的企業有3-5家，醫療比重在約70%🧒🏽，消費比重約20%。
記者💪🏻：您想過給自己設定一個期限，什麽時候退休嗎?
喬繼英：我會給自己設置一個長期目標，比如投出100個優質項目，但我覺得真要投出這個數量自己也可能50-60歲了。我現在還沒有想過退休這事，熱情和能力是匹配的☂️𓀉，自己跟不上行業的時候可能會退。
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